移动版

三钢闽光:有弹性、有业绩、有未来

发布时间:2016-08-25    研究机构:兴业证券

业绩大幅增长,季季向上。公司上半年实现营业收入61.4亿元,同比降低6.54%;归母净利润3.6亿元,较去年同期(亏2.7亿)实现了大逆转。公司去年四季度单季亏损2.8亿元;今年一季度盈利4319万元,成功实现了扭亏为盈;今年二季度单季盈利3.17亿元,同比环比均大幅改善。公司今年上半年时吨钢市值一度在所有钢企中最低,但在吨钢市值较低的企业中,公司是业绩逆转最显著的标的,可谓“既有弹性、也有业绩支撑”。

钢价回暖是业绩逆转的主因。今年年初至4月份,钢价一度反弹超过60%。虽然进入5月份后钢价出现回调,但是回调低点仍较去年年底的低点有25%的涨幅,后进入6月后钢价再次出现上涨,因此公司业绩也显著改善。

继续看好钢铁市场秋季行情,公司也将持续受益。我们认为钢产量已在高位,在中央下半年适度扩大总需求的精神引领下,预计需求不悲观,供需格局良好。接下来随着秋季需求旺季的到来,且近期唐山限产、G20限产等多方面因素催化下,我们继续看好秋季行情,公司也将会继续受益。

定增拓展未来。公司通过定增购买三钢集团资产包和三明化工持有的土地使用权,三钢集团承诺资产包2016-2018年每年业绩均不低于2亿元。增发项目还包括物联云商、一高线升级改造、65MW高炉煤气发电、还贷和补流等。这些项目一旦顺利实施,对公司未来的长远发展大有裨益。

预计公司2016-2018年EPS为1.02元、1.18元和1.37元,对应目前PE分别为8.8倍、7.7倍和6.6倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢价持续下行;下游需求低迷;供给侧改革效果不达预期

申请时请注明股票名称