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钢铁行业周报:建议增加钢铁股配置

发布时间:2017-07-02    研究机构:中泰证券

投资策略:本周上证综合指数上涨1.09%,钢铁板块上涨2.25%。周内钢价继续上攻,行业盈利在前期高位基础上继续扩张,扩张速度上之前相对较弱的板材类产品修复更快。即期PMI数据出炉,进一步印证了我们的判断,整体经济呈现稳态走势,由于贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下滑速度低于市场预期,而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢,整体经济体更加接近于平稳状态。工业企业由于近年来供给端调整充分,企业盈利进一步改善,同时盈利时间跨度偏长后会带来实体企业对经济中长期预期动态变化和资产负债表进一步修复,工业企业四年资产负债表修复后有重新扩张的可能性。同样钢铁板块的盈利持续性将改变市场对板块中长期估值判断,带来股价上行的机会,推荐如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光(002110)以及柳钢股份等,同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素;

国内钢价:本周钢价涨幅扩大。周初钢材、铁矿期货市场率先启动,大幅上涨后带动现货市场报价上调。目前处于淡旺季切换时点,下游需求无明显起色,此轮反弹动力主要来自存货周期触底回升。随着前期极度悲观经济预期的阶段性修正,存货周期快速启动,市场情绪将不断自我加强,中间需求激发,配合近期资金面紧张局面缓解,钢价反弹有望延续;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存16.8万吨,较上周下降0.99万吨,热轧库存41.15万吨,较上周下降1.35万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量951.20万吨,环比下降21.87万吨。当前钢材社会库存延续板强长弱格局,但需求季节性环比回落并不明显,螺纹钢库存累计不及预期,表明建筑终端需求目前依旧尚可。考虑到产业链在经历前期持续大规模去库之后,库存周期基本触底,配合市场信心的回升,存货短周期上行为钢价提供良好支撑;

国际钢价:本周国际钢价平稳。美国钢材市场小幅上涨,区域内长材价格保持平稳而板材报价有所上调,季节性效应下螺纹钢终端需求表现一般,而板材受益于中间钢贸商阶段性补库,目前钢厂继续提价意愿较高,后期价格有望呈现震荡上涨走势;欧洲市场钢价盘整运行,虽然下游需求并未出现好转,但持续去库之下目前产业链库存已到阶段性底部,存货持续抛压明显减少,钢价有望阶段性触底;

原材料:本周矿价加速上涨。河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨,环比上升20元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格460元/吨,环比上升25元/吨。普氏指数(62%)63美元/吨,周环比上升5.85美元/吨。短期外矿供应压力无明显增加,钢价稳步上涨之际,钢企采购心态有所好转,近两周港口疏港量维持较高水平。钢铁产业链存货向上周期启动增强矿石采购强度,矿价短期维持强势;

行业盈利:本周吨钢盈利呈企稳态势,根据我们模拟的钢材数据,铁矿双焦价格大幅上涨不断抬升钢企成本,钢价稳步上涨之际吨钢毛利整体企稳,其中热轧卷板(3mm)毛利上升7元/吨,毛利率上升至24.54%;冷轧板(1.0mm) 毛利上升2元/吨,毛利率上升至5.09%;螺纹钢(20mm)毛利下降68元/吨,毛利率下降至32.15%;中厚板(20mm)毛利下降8元/吨,毛利率上升至9.66%;

风险提示:利率上行过快。

申请时请注明股票名称