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钢铁行业快评:质检总局加码“地条钢出清”政策,长材价格有望继续坚挺

发布时间:2017-05-17    研究机构:平安证券

平安观点:

“地条钢出清”政策加码,进一步彰显国家化解过剩产能的决心:此次质检总局的特急通知,彻底打破了某些企业企图通过用电弧炉来代替中(工)頻炉继续生产螺纹钢、线材等建筑用钢的幻想。此前,市场对此是有疑虑的。特别是一些原来备案为合法电炉的企业,实际装备的却是生产“地条钢”的中(工)頻炉设备,在此次打击“地条钢”的过程中,希望改回电炉继续生产。这种想法在质检总局发布该特急通知后将彻底破产。质检总局主管的是生产许可证,而生产许可证基本上是具体到轧材生产线的。根据该通知要求,一旦被查出生产“地条钢”,质检部门将立即撤销生产许可证。所以,无论这些企业是否上电炉设备,只要没有生产许可证就无法生产,否则就是违法。所以,质检总局的这份通知明确了查处“地条钢”过程中一些疑问,堵住了中(工)頻炉改电炉的漏洞。目前,由钢铁煤炭行业化解过剩产能部际联席会主要参与成员单位牵头成立的9个取缔“地条钢”专项督查组,正在已上报存在“地条钢”企业的29个省(区、市)、新疆生产建设兵团进行实地督查。质检总局这份通知精神将直接体现在本次专项督查过程之中。因此,质检总局这份特急通知也进一步彰显了国家坚决取缔“地条钢”和化解钢铁过剩产能的决心,市场不应再有所怀疑。

长材供给弹性有望进一步紧缩,价格有望继续坚挺:由于“地条钢”企业主要生产的是螺纹钢、线材等长材产品,本轮“地条钢出清”对长材市场形成了重大利好。据估计,“地条钢”产能至少有1.2亿吨,产量至少在6000万吨以上。虽然合规的长材企业已经开足马力在生产,但仍然无法迅速弥补“地条钢出清”带来的市场缺口,导致长材价格今年整体持续攀升。以螺纹钢价格为例,截止到5月17日,全国螺纹钢价格为3772元/吨,比年初增长462元,上升13.96%;比今年4月底增长228元,上升6.43%。从已公开的4月份宏观经济数据来看,房地产投资增速未见明显下降,基建投资仍然保持较大规模,下游需求暂未现明显萎缩。再结合供给弹性进一步紧缩的情况,我们判断长材价格在未来一段时间仍将保持坚挺,年初以来形成的“长强板弱”的价格分化局面仍将持续。

投资建议:我们建议关注“地条钢”出清较多区域里的上市公司,特别是这些区域建筑钢材龙头企业,比如三钢闽光(002110)、韶钢松山以及八一钢铁。

风险提示:政策推进不及预期;下游需求迅速回落;利率持续上行。

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