三钢闽光(002110.CN)

申万宏源-钢铁行业研究报告

时间:19-12-25 08:16    来源:中证网

研究报告内容摘要:

本期投资提示:

库存方面,环比小幅上升,同比降幅收窄。五大品种除中厚板库存下降外,其余品种库存均有上升,螺纹和线材升幅相对较大。社会库存环比上升0.7%,钢厂库存环比上升1.0%。同比来看,建材库存上升1.2%,板材库存下降7.2%。社库同比降5.2%,厂库同比降2.5%。产量方面,环比下降,同比增速仍然较高。五大品种中除热卷产量略有上升外,其余品种产量均下降。长流程螺纹钢和线材产量均大幅下降,短流程产量降幅较小。需求方面,环比下降,同比提升。五大品种中除中厚板和冷轧需求环比回升外,其他品种需求均有下降,并且降幅都较大。建材需求环比下降5.0%,同比增长1.7%,板材需求环比下降1.9%,同比增长4.5%。本周钢材产品加权价格变动-1.16%至4075元/吨。

外矿价格下跌。外矿供给端,上周(12/9-12/13)北方六大港口进口矿到港量1215万吨,环比变动+318万吨。国产矿供给,根据12月20日数据,国产矿山企业产能利用率62.4%,环比变动-0.3个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率65.75%,变动-1.1个百分点,产能利用率75.87%,变动-0.1个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-1.34%、0.00%至664、769元/吨。焦炭价格稳定。供给端,全国焦企产能利用率77.7%,环比变动-1.2个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.01天至15.6天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1820、1485元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化0.00%、0.00%至2820、5625元/吨。

吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-73、-76、+3、+14、+8元至362、409、174、227、84元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化+0.71%至749万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+2.17%、+1.30%、+0.10%、-0.39%、-2.03%至296、91、164、104、94万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+3.13%至12693万吨。

投资策略:推荐低估值高股息的三钢闽光(002110)和华菱钢铁。继续重点推荐中信特钢,公司钢板产品随着品种、质量和规格的提升,产销量大幅提高,将成为公司未来主要的盈利提升点,同时今年公司着重抓降本,成效显著,使得公司持续保持高盈利水平。未来公司会坚持研发创新提高产品竞争力,同时降本增效,带动业绩增长。